接近百分之九十的资本LP认为

发布时间：2025-08-20 04:33:11 来源：聚焦日報 作者：焦点

12月13日，科勒科勒资本（CollerCapital）发表新一期《全球私募股权晴雨表》，资本报告显示将近一半的报告有限合伙人（下称“LP”）认为，在投资组合公司中更广泛实行雇员激励计划将有助提高私募股权投资回报，亚太因而只有百分之六的地区的投资者认为此举会减损回报。

最新一期《晴雨表》研究了全球102位私募股权基金投资者于9月28日至11月9日的理由观点。

报告显示，拒绝养老基金、承诺出资保险公司与资产管理公司等私募行业的科勒重要资金来源对私募股权投资模式深信不疑。接近百分之九十的资本LP认为，大部分的报告中小型上市公司在发展过程中均可能受惠于私募基金持股。同时绝大部分的亚太因LP认为，如正寻求上市的地区的私营企业拥有私募基金背书，将会令投资者对其中短期发展前景持更正面态度。理由尽管如此，拒绝LP也认为私募行业需要继续寻求发展。在大部分LP看来，单纯的合法合规运作已经不再足够，而社会压力将促使私募股权行业进行自我内部调整。

科勒资本首席投资官JeremyColler表示：“私募股权投资行业放任自流的日子已经一去不返。私募股权行业的体量之大，已令社会无法忽略。私人投资市场的‘私人’属性正不断减弱，而我们需要决定如何回应这一趋势。”

出资承诺方面，报告显示，LP普遍计划加大对亚太地区（中国除外）的投资，尤其是在收购、风险投资与基础设施领域。另外，大约有五分之二的亚太地区LP认为他们近年对私人投资市场增加投资的速度过慢。该比例与北美和欧洲同行形成鲜明的对比，这些地区的LP普遍满足于他们近年对私人投资市场机会的把握。

针对私募股权二级市场的调查观点显示，在投资者看来，续期基金为私人投资市场带来了重大改变。LP普遍认为，续期基金可加强私人投资市场的生态系统。但同时，也有数量相当的少数认为其有损私募股权采用十年存续期的传统模式。尽管如此，投资者还是普遍视续期基金为正面的发展——三分之二的LP认为续期基金有可能成为投资组合公司的优质持有人。投资者也预期私募资产二级市场会迅速发展。几乎所有LP均预期私募股权二级市场继续发展，同时一半的LP认为市场上对私募信贷、基础设施与房地产资产的交易将会出现增长。

科勒资本亚洲区负责人金俊皓表示：“私募股权二级市场不断发展，正逐渐成为一个吸引全球私人资本的二级市场。我们确信亚洲将会在全球私募股权二级市场的持续增长中担当关键角色，并在整个私人投资市场的发展过程中发挥重要作用。”

值得注意的是，约三分之一的亚太地区LP与四分之一的北美LP曾因为ESG理由拒绝承诺出资，该比例在过去五年间均保持稳定。但这一比例在欧洲LP间大幅增长，从2016-17年冬季版《晴雨表》的三分之一，增加至本期《晴雨表》的超过一半。然而，北美和亚太地区投资者对此的取态则未有显著变化，分别保持在大约四分之一和三分之一的水平。

报告显示，相比其他地区的同业，亚太地区及北美LP对反漂绿（anti-greenwashing）法规成效的态度较为乐观。有超过一半的北美和亚太地区的投资者认为，反漂绿法规在未来三年内可帮助他们更容易辨别出真正的环保主张。然而，只有五分之二的欧洲LP对此抱有信心。

LP普遍预期私人投资市场将面临更严谨的监管措施。大部分LP预计他们会在海外面对更多的监管。另外，达一半的北美LP估计他们在其国内市场面对的监管措施会有所增加。

新冠疫情为投资者执行尽职调查的方式带来了长远的改变。报告显示，过去的18个月，将近一半的北美和欧洲LP向他们从未亲身见面的普通合伙人（下称“GP”）作出了首次出资承诺。大约三分之一的北美和欧洲LP指他们在未来18个月内也可能会这样做。后者的比例在亚太地区投资者中也上升至50%。尽管如此，这并不代表投资者尽职调查弱化了对个人的关注。有三分之二的LP指他们已经开始或有意将查看GP团队人员的社交媒体账号作为调查的一部分。

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